北京市保障性住房建设投资中心是北京最大的保障性住房平台，穆迪授予该公司首次A1评级，展望稳定

来源：穆迪投资者服务公司

2020年12月21日，穆迪投资者服务公司已向北京市保障性住房建设投资中心授予首次A1的发行人评级。

上述评级展望稳定。

评级理据

北京市保障性住房建设投资中心A1的发行人评级基于：(1) 北京市政府的支持能力分数为a1；(2) 穆迪对公司影响北京市政府支持意愿的特征进行评估，并未产生向下调整。

穆迪对北京市政府支持能力分数的评估反映了北京是直接向中国政府 (A1/稳定) 汇报的4个直辖市之一，因而与中央政府的管理和汇报关系的密切程度与省级政府相同。此外，北京的经济和财政指标相对较强，支撑了其支持下属国有企业 (国企) 的财政能力。

北京市保障性住房建设投资中心A1的评级也反映了北京市政府支持该公司的意愿，原因是：(1) 该公司是北京市政府主要的保障性住房政策执行平台，包括在首都开发和运营广受关注的公租房项目；(2) 该公司与北京市政府在保障性住房开发、债务水平、债务融资决策等方面关系密切，并有持续获得政府付款的记录；(3) 该公司由北京市政府全资所有，其业务决策和日常运营受到市政府的严格控制。

北京市保障性住房建设投资中心支持北京市政府的保障性住房和城镇开发的优先任务。该公司是首都最大的公租房持有和运营主体，2020年持有大约130,000套公租房，占北京市存量公租房的70%。该公司的公租房供应将住房保障范围扩大至北京市中低收入人群。

北京市保障性住房建设投资中心有顺畅的融资渠道，其资金大多来自国内大型政策性银行，并没有非标融资渠道。公司也持续获得北京市政府的付款，这是北京公开财政预算的一部分。此外，北京市政府向符合要求的公租房承租人提供补贴，以帮助满足其住房需求。

根据中国最新的“十四五”规划，北京市政府将增加保障房储备，这可能会提高北京市保障性住房建设投资中心的债务水平。但是，作为政府的政策性平台，该公司的资本支出计划和债务与北京市政府的规划和方向高度一致，并受到后者的密切跟踪与控制，从而缓解了上述风险。

上述评级还考虑了以下环境、社会和治理 (ESG) 因素。

北京市保障性住房建设投资中心的环境风险较低。

由于北京市保障性住房建设投资中心承担开发与运营保障性住房项目，其社会风险较高。人口结构的变化、公众的认知和社会优先任务将继续决定政府对北京市保障性住房建设投资中心的政策，并可能影响市政府支持该公司的意愿。

作为承担公共政策职能的国有实体，北京市保障性住房建设投资中心受到北京市政府的监督，并需要进行报告，因此公司治理也是该公司评级的重要考虑因素。

可引起评级上调或下调的因素

北京市保障性住房建设投资中心的稳定展望反映出：(1) 中国主权评级展望稳定；(2) 穆迪预计北京市政府的支持能力将维持稳定；(3) 未来12-18个月北京市政府对公司的控制和监督将基本保持不变。

如果中国的主权评级上调，从而加强北京市政府的支持能力，则穆迪可能会上调该公司的评级。

如果发生以下情况，穆迪可能下调该公司的评级：(1) 中国主权评级下调，或北京市政府的支持能力减弱，后者可能是由于北京市经济或财政状况大幅削弱，或协调提供及时支持的能力显著下降；(2) 中国政府的政策发生变化，导致地方政府不得向城投公司提供财务支持，或者 (3) 公司的特征变化促使北京市政府的支持意愿下降，例如:

- 公司核心业务发生重大变化，包括大幅扩张不具有政策职能的商业类活动，导致重大亏损或以影响公共服务为代价

- 债务和杠杆率迅速上升，同时政府付款未相应增长，导致公司依赖于高成本融资，包括通过非标渠道举债

上述评级所采用的主要评级方法为2020年7月发布的《中国城投公司评级方法》 (Local Government Financing Vehicles in China Methodology)。

北京市保障性住房建设投资中心于2011年成立，并由北京市国有资产监督管理委员会全资所有，作为北京市政府的政策性平台提供保障性住房服务。2019年该公司总资产和总收入分别为人民币1,166亿元和人民币35亿元。

北京市保障性住房建设投资中心根据北京市政府的要求执行保障性住房政策。该公司是北京最大的保障性住房平台，核心业务是开发与运营公租房以及开发与销售安置房。