标普信评:不是所有行业都具有相同的行业风险——如何识别企业违约风险

首页    企业研究    评级报告    标普信评:不是所有行业都具有相同的行业风险——如何识别企业违约风险

标普信评:不是所有行业都具有相同的行业风险——如何识别企业违约风险

 

来源:标普信评

 

2020323标普信评今日发布报告鉴往可以昭来:复盘企业违约征兆,总结了部分企业违约之前发出的危险信号,以及标普信评如何应用其分析方法识别企业违约风险。

 

2014年到2019年,中国公开债券市场的违约债券余额累计已达约3300亿元,涉及违约企业共152家。其中,贸易、建筑工程施工、综合性集团、采掘业和金属冶炼等行业的违约较多,而城投、制药、市场化燃气及发电、媒体娱乐等行业发行的违约则相对较少。 

 

我们重视不同的行业风险对企业业务状况的影响。标普信评分析师张任远在谈到标普信评分析方法的特点时表示。标普信评认为,不是所有行业都具有相同的行业风险。

 

标普信评认为,不是所有行业的龙头企业都具备相同的业务状况,在各自行业中竞争地位相仿的企业,也有可能因为行业风险的高低而获得标普信评不同的业务状况评价。事实上标普信评发现,行业风险评分越高,相关行业内的累计违约债券余额普遍越高。

 

标普信评不会过分高估细分市场龙头的业务状况。中国具备完善的产业结构,只要行业划分够细,便有可能识别出在极其细分市场下的众多龙头企业。但这类企业与更大范围行业的龙头企业相比,竞争地位不可同日而语。

 

而在财务分析方面,标普信评注重对未来的预测。标普信评会穿越周期,比如在预测一家上游行业企业的主要产品价格,并以此作为评价其未来财务状况的基础时,标普信评既要避免在产品价格高峰期高估企业盈利能力,也要避免在价格处于低谷时夸大企业的财务风险。

 

标普信评还会关注母公司信用状况对受评主体信用质量的影响。如果标普信评认为母公司信用质量比子公司差,那么母公司可能会对子公司信用质量产生拖累。

 

在报告中,标普信评对五家已经违约或者面临较大偿债压力的公司进行了案头分析,展示了这些企业业务和财务等情况的变动使其一步步走向违约或陷入困境的过程。

 

通过上述案头分析,标普信评总结了企业违约或陷入困境前出现的一些风险信号。其中之一是标普信评颇为关注的公司治理问题,如内部控制失效、股东之间矛盾深重、股东争斗造成企业无暇顾及经营。另外,如果一家企业受到高额补贴的吸引进入市场,但技术能力不足以支持企业在补贴退坡之后持续经营,那么这种现象也是值得注意的。

 

2020年3月23日 09:51
收藏

热门推荐

最新文章

声明:本网站所有文章及图片均选自国家部委、正规公益组织、合法研究机构、企事业单位及相关媒体,均属于非盈利性质,如有侵权,请联系本网站及时删除!