新冠疫情影响下盈利能力弱化,标普将神州租车展望调整至负面,确认B+评级

首页    企业研究    评级报告    新冠疫情影响下盈利能力弱化,标普将神州租车展望调整至负面,确认B+评级

神州租车8

 

来源:标普全球评级

 

  • 受新冠疫情影响,神州租车未来12个月内的息税前盈利或将减少20%-25%。尽管公司计划降低杠杆水平,但是其息税前盈利对利息的覆盖倍数可能会下降至1.3倍。
  • 标普认为神州租车拥有足够的流动性来覆盖2020年内到期的债务。但是,该公司的流动性依然紧张,且还需要对将于20212月到期的3亿美元债券进行再融资。
  • 2020323日,标普全球评级将神州租车的评级展望从稳定调整至负面。同时,标普确认该公司的长期主体信用评级及其优先无抵押债券的长期债项评级“B+”
  • 负面展望反映标普认为未来12个月内神州租车的评级缓冲空间有限。

 

2020323日,标普全球评级今日宣布,将神州租车有限公司(神州租车)的评级展望从稳定调整至负面,以反映标普认为在新冠疫情下该公司的盈利能力将进一步弱化,导致未来12个月内公司利息覆盖比率指标余留的缓冲空间有限。

 

标普预测神州租车2020年的息税前盈利将下降20%-25%,利息覆盖倍数将自2019年的约1.4倍下降至约为1.3倍,尽管公司计划降低杠杆水平。标普预计神州租车2020年上半年的租赁天数将减少约10%,下半年将持平,这将导致2020年的租车收入下降10%-15%租赁天数及收入下降缘于在新冠疫情的长期影响下休闲和商务出行需求减弱。收入缩水,经营杠杆降低,还将导致利润率下降。

 

标普认为,神州租车将用出售车辆(2020年大约出售20,000辆)所得收入和经营性现金来偿还约20亿元的银行贷款。尽管标普预期神州租车的利息支出降低,但标普预测该公司的息税前盈利对利息的覆盖倍数将约为1.3倍,接近标普1.3倍的下调评级的分界水平线。

 

标普认为,神州租车的流动性依然紧张。由于2021年将有期末一次性偿还债务到期,该公司明年将面临更大的流动性压力。到期债务包括将于20212月到期的3亿美元债券(折合21亿元)和将于4月到期的7.5亿元点心债。

 

对神州租车评级的负面展望反映标普认为该公司未来12个月内的评级缓冲空间有限。标普预计,在中国宏观经济大环境存在不确定性的背景下,该公司的盈利能力将弱化。尽管神州租车计划降低杠杆水平,但标普预测其2020年的息税前盈利将下降20%-25%,导致利息覆盖倍数略高于标普下调评级的分界水平线1.3倍。

 

鉴于神州租车距离标普下调评级的分界水平线的缓冲空间非常有限,如果公司无法跟上降杠杆计划的进度,或者其运营表现弱于标普的预测,标普可能会在短期内下调其评级。

 

如果神州租车的流动性状况进一步弱化,标普也可能会下调其评级。如果神州租车的资本市场融资渠道或与银行的关系弱化,或将导致上述情形发生。如果神州租车在二手车市场卖车遭遇困难,或者如果公司购车规模超过标普的预期,也可能会触发评级下调。

 

如果神州租车构建起息税前盈利对利息的覆盖倍数指标的缓冲空间,改善至明显高于1.5倍的水平,标普可能会将评级展望调整回稳定。如果公司降杠杆的进程比标普预期更快,或者其运营表现改善,可能会触发上述情形发生。

 

2020年3月23日 13:22
收藏

热门推荐

最新文章

声明:本网站所有文章及图片均选自国家部委、正规公益组织、合法研究机构、企事业单位及相关媒体,均属于非盈利性质,如有侵权,请联系本网站及时删除!