联合资信总裁万华伟：监管层推出各种政策鼓励债券融资，评级机构应成为市场信用风险防范的第一道防线

来源：联合资信

3月23日，由联合资信主办的“2021中国债券市场展望论坛”在北京召开，本次论坛主题为“后疫情时代的市场分化与信用价值”。联合资信总裁万华伟在开幕致辞中表示，2020年，在百年不遇的新冠疫情冲击下，世界经济遭受惨重损失，各国GDP跌幅普遍创历史极值。尽管如此，中国经济增长态势不变，经济结构持续优化，经济韧性十足。2020年，中国GDP首次突破100万亿元，同比增长2.30%，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。

2020年，债券市场监管部门一方面加大债券融资支持力度，重点满足疫情防控和复工复产融资需求，继续完善债市体制机制建设，推动债券市场规范化发展；另一方面也继续加强债券市场风险管控，采用多元化手段处置债券违约，严格打击“逃废债”行为。

受疫情叠加经济下行的双重影响，实体企业有较大的融资需求，加之市场利率水平整体较上年有所下降，以及监管层推出各种政策鼓励债券融资，2020年，我国债券市场共发行各类债券55.47万亿元，较上年增长24.83%，增幅较上年上升约22个百分点。截至2020年末，我国债券市场主要债券存量规模首次突破100万亿元，达到114.31万亿元，稳居全球第二大债券市场。

万华伟指出，2020年以来，为支持疫情防控和精准调控，我国债券市场推出了一系列创新债券品种。疫情防控债快速发行，首单蓝色债券、首单知识产权质押双创债、首单资产支持商业票据等创新产品纷纷推出，有力支持了疫情防控和实体经济复工复产。

2020年，债券市场违约事件持续发生。受疫情影响，部分企业盈利能力下降，流动性压力加大，信用风险显著上升。2020年我国债券市场新增30家违约发行人，共涉及到期违约债券97期，到期违约金额合计约1002.55亿元，新增违约发行人家数、涉及到期违约债券期数同比有所下降，但到期违约金额同比有所上升。新增违约发行人仍以民营企业为主，但部分高等级国有企业信用风险暴露，一批AAA级国有企业先后违约，对债券市场信用环境造成较大冲击。

伴随着债券市场的发展，评级行业的监管环境发生重大变化。2020年3月，新《证券法》正式实施，信用评级机构的准入由审批制改为备案制，我国债券市场的信用评级机构数量明显增加，一批国际大型评级机构和国内金融科技巨头涌入我国评级行业，评级行业竞争更趋激烈。

2020年，评级机构的责任被进一步压实，行业监管进一步加强。2020年12月，中央纪委国家监委严厉查处了个别评级机构的腐败窝案；个别评级机构通过调高级别争夺市场份额，严重扰乱了评级市场的正常秩序，受到了监管部门的严厉警示；部分评级机构未对受评对象开展实地调查访谈、未能有效执行内控机制，受到了监管部门的严厉处罚。

2020年12月，为了根治评级虚高、评级区分度不足、评级预警功能缺失等评级行业痼疾，中国人民银行、国家发展改革委、中国证监会正式发布了《公司信用类债券信息披露管理办法》，取消了信息披露环节公募债券信用评级的强制披露要求。2021年1月，中国银行间市场交易商协会制定了取消注册发行强制评级要求的分阶段方案，并发布《关于<非金融企业债务融资工具公开发行注册文件表格体系（2020版）>有关事项的补充通知》，明确在非金融企业债务融资工具的注册环节不强制要求信用评级，未来将研究分阶段取消发行环节强制评级的要求。2021年2月，中国证监会发布了《公司债券发行与交易管理办法》，取消了公开发行公司债强制评级要求，以及普通投资者参与认购的债券评级必须达到AAA的规定。监管部门逐步取消强制评级，将给我国债券市场和评级行业带来深远影响。

万华伟指出，展望2021年，2021年是我国“十四五”开局之年，也是建党一百周年，是现代化建设进程中具有特殊重要性的一年。同时，世界经济形势仍然复杂严峻，国际贸易摩擦此起彼伏，复苏不稳定不平衡，疫情冲击导致的各类衍生风险不容忽视。但中国经济增长有韧性，能够依靠14亿人口超大规模市场实现经济增长。未来，我国将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，突出国家战略科技力量作为重点任务，保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性，集中精力改革创新，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，实现国内经济的高质量发展。

2021年，多因素作用下我国债券发行规模将可能继续增长，各类创新债券产品有望不断推出，债市对外开放进程将进一步加快，信用风险仍将持续暴露，违约事件仍将不断冲击市场，需要引起投资者密切关注。

随着我国债市市场化进程不断推进，债券市场违约常态化已成为市场共识。在复杂的市场环境下，评级机构作为市场信用风险防范的第一道防线，将牢记初心，回归本源，竭诚为投资者服务。力求做到风险早关注、早辨识，为投资者提供更加专业的信用风险预判。

万华伟强调，构建一个健康发展的债券市场需要社会各界的共同努力。相信今天莅临现场的诸位领导、专家们会献计献策，期待大家通过本次论坛交到更多志同道合的朋友，大家共同交流进步、合作共赢。联合人也愿与大家一道抓住历史的机遇，一起为促进我国债券市场的健康发展、防范信用风险作出我们应有的贡献。