穆迪： 监管机构仍力图遏制金融体系风险，影子银行活动整体继续下滑

来源：穆迪投资者服务公司

• 由于监管机构严格控制影子银行活动，整个体系的杠杆水平将在短暂的峰值之后趋于稳定
• 金融科技行业监管趋严也将防止新的系统性风险上升

2021年01月04日，穆迪投资者服务公司在一份新发表的报告中表示，虽然2020年前三季度中国采取了宽松的货币政策以支持疫后经济复苏，但由于中国政府仍注重于控制金融体系风险，影子银行活动的整体下滑趋势仍在继续。

穆迪副总裁李秀军称："继2019年政府化解金融体系风险的持续举措导致总体影子银行资产下降人民币2.3万亿元之后，我们估计相关资产在2020年前三季度增长人民币7,000亿元。"

"尽管如此，同期影子银行资产占名义GDP的比例基本持平，主要原因是中国经济增速从新冠疫情中迅速恢复。"李秀军补充道。

人民币7,000亿元的影子银行资产增长主要由资管理财产品和未贴现银行承兑汇票推动，这反映了政府推迟收紧资管规定以支持经济的决定，但预计这将是暂时的举措。

另一方面，包括信托贷款和委托贷款在内的其他核心影子银行活动仍处于收缩趋势。银行与非银行金融机构之间的相互关联性也有所下降，2020年第三季度末商业银行对非银行金融机构的净债权余额降至2016年以来的最低水平。

同时，中国监管部门已承诺将加大对金融科技巨头和地方政府支持的小贷公司提供民间借贷的监督。最近的网贷新规要求中小企业满足一定的杠杆率和经营范围标准作为贷款条件，这将进一步抑制小贷公司增长，从而防范新的系统性风险，尤其是金融科技巨头的民间借贷业务所产生的相关风险。

中国银行保险监督管理委员会 (银保监会) 最新测算2019年底广义影子银行规模为人民币84.8万亿元，显著高于根据穆迪定义测算的人民币59.0万亿元，这归因于定义和涵盖范围的差异。但是，银保监会的评估显示此类资产较2017年人民币100.4万亿元的历史峰值缩减约16%，与穆迪的估测大体相符。

上述穆迪报告为《中国跨行业研究：中国影子银行季度监测报告》(Cross Sector - China: Quarterly China Shadow Banking Monitor) 。