企业研究

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  • 如意科技将有大量债务到期,流动性持续疲软,而且再融资计划进展有限,穆迪下调该公司评级至Caa1,展望调整为负面

    穆迪投资者服务公司已将山东如意科技集团有限公司的公司家族评级从B3下调至Caa1。

    2 2019-12-11
  • 国投将保持其作为中央政府主要的政策投资载体、以及执行政府经济和社会政策核心平台的特殊地位,标普确认国投A评级,展望稳定

    标普全球评级确认国投的长期主体信用评级为“A”。国投的稳定展望反映出,标普认为未来24个月内,该公司对中国政府的作用及其与中国政府的关联将不会发生变化。

    2 2019-12-11
  • 一嗨租车的利润率恢复缓慢以及流动性缓冲空间有限,标普将该公司评级从BB-下调至B+,展望稳定

    标普全球评级今日宣布,将一嗨汽车租赁有限公司(一嗨租车)的评级下调至“B+”,缘于标普预计未来12至24个月内该公司以息税前利润(EBIT)对利息的覆盖倍数计的杠杆率将依然低于1.3倍和经营性资金流(FFO)对债务的比率将低于15%。

    4 2019-12-10
  • 神州租车的盈利能力弱化,未来12个月内流动性将持续紧张,标普将该公司评级下调至B+,展望稳定

    标普全球评级将神州租车的长期主体信用评级及其优先无抵押债券的长期债项评级从“BB-”下调至“B+”。

    3 2019-12-10
  • 玉皇化工未能偿付5亿元人民币境内债券,惠誉下调该公司评级至RD

    惠誉评级已将山东玉皇化工有限公司(玉皇化工)的长期发行人违约评级从'CC'下调至'RD'。

    5 2019-12-09
  • 百盛商业集团是中国最大的连锁百货企业之一,穆迪已基于自身商业原因撤销该公司B3评级

    穆迪投资者服务公司已撤销百盛商业集团有限公司B3 的公司家族评级。在撤销评级时,该发行人的评级展望为稳定。

    3 2019-12-09
  • 不存在重大结构性后偿风险,标普授予华远地产拟发行优先无抵押美元债券B+评级

    标普全球评级宣布,授予华远地产股份有限公司(华远地产;B+/负面/--)拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B+”。该中国房地产开发商会将发债所筹资金用于现有债务再融资。该债项评级仍有待标普审阅最终发行文件后确认。
    该债项评级与华远地产的长期主体信用评级相同,原因在于标普认为该公司的资本结构不存在重大结构性后偿风险。
    大额购地支出及较弱的收入确认情况或将导致华远地产的杠杆水平在未来12个月弱化。同期,其流动性也将因债务集中到期而持续紧张。

    2 2019-12-08
  • 受股权购买承诺及维好协议支持,穆迪分别向恒大地产和天基控股授予B1及B2公司家族评级,展望正面

    穆迪投资者服务公司向恒大地产集团有限公司 (恒大地产) 授予首次B1的公司家族评级。该公司是中国恒大集团 (B1/正面) 持股63.5%的境内子公司。

    同时,穆迪向恒大地产的全资海外子公司天基控股有限公司 (天基) 授予首次B2的公司家族评级。

    穆迪同时还向将由景程有限公司发行、天基提供担保的债券授予B2的高级无抵押债务评级。

    上述所有评级的展望均为正面。

    拟发行债券还将由恒大地产、天基、景程和债券受托人之间签订的股权购买承诺及维好协议提供支持。

    债券发行所得将主要用于恒大地产的海外债务再融资。

    穆迪预计,恒大地产将以令人满意的条款与条件完成上述债券的发行,包括在中国国家发展和改革委员会完成相关备案。

    13 2019-12-08
  • 具有战略重要性且是唯一的运营实体,标普确认山西路桥集团BB-评级,展望稳定

    标普全球评级今日宣布,确认山西路桥建设集团有限公司(山西路桥集团)长期主体信用评级为“BB-”,展望为稳定,同时确认该公司未偿还优先无抵押债券债项评级为“BB-”。
    标普将山西路桥集团视为交控集团具有战略重要性的子公司,因为该公司是交控集团旗下最重要的公路建设投资平台。山西交控集团是山西省唯一的政府还贷公路运营实体,是山西省重点交通工程项目的主要投融资平台。
    未来12个月内,山西路桥集团的现金流和杠杆比率或将维持疲弱水平。其资本开支水平将保持高位,对营运资金的控制力将依然较弱。在融资环境收紧的大背景下,该公司的融资成本也持续上升。
    稳定展望反映标普预期,未来12个月内,山西路桥集团仍将是山西交控集团具有战略重要性的子公司,并将及时获得母公司的支持。

    6 2019-12-08
  • 能够完全吸收因收购成都万达主题文化旅游管理有限公司而带来的短期影响,标普维持融创中国(B+/正面/--)评级不变

    标普全球评级今日宣布,融创中国控股有限公司(融创中国)在收购大连万达集团股份有限公司(万达集团)的文旅业务部门后,其运营效率将因更佳整合及节约成本而得到提高。

    标普认为,融创中国(B+/正面/--)能够完全吸收因收购成都万达主题文化旅游管理有限公司而带来的短期影响。
    此次收购完成后,融创中国能够对2017年7月收购的万达文旅项目资产进行完全一体化的运营和管理,其运营效率将得到提高。
    标普预测未来12-18个月融创中国将继续关注合适的并购目标。然而,此类交易的规模不大可能改变该公司降低杠杆率的趋势。2018年上半年,尽管融创中国在购地及其他收购方面的支出约为300亿元,其杠杆率仍得到显著改善。在按股权比例合并报表的基础上,该公司的债务对EBITDA比率自2017年底的约15倍降低至2018年6月30日的约7.2倍。

    4 2019-12-08
  • 与政府关联性非常紧密且将保持领先市场份额,标普授予中泰集团BB+评级,展望稳定

    标普全球评级今日宣布,授予新疆中泰(集团)有限责任公司(中泰集团)长期主体信用评级“BB+”,展望稳定。以产能计中泰集团是中国最大的聚氯乙烯树脂(PVC)生产商,同时还是大型离子膜烧碱生产商。
    中泰集团的评级反映了该公司的“b+”个体信用状况,以及标普预期公司在遭遇财务困境时其获得政府特别支持的可能性非常高。
    标普视中泰集团为政府相关实体。
    与新疆政府的关联性非常紧密
    中泰集团对新疆政府具有非常重要的作用
    标普预计中泰集团将保持在中国聚氯乙烯树脂和离子膜烧碱市场上的领先市场份额
    标普预计中泰集团的毛利率将持续超过大宗化工品同业水平
    中泰集团受益于新疆充足的自然资源和离原材料近的地理优势
    鉴于中泰集团雄心勃勃的旨在扩大化工业务的资本支出计划,标普认为未来12个月内该公司的杠杆率将依然高。
    稳定展望反映标普预期未来12至24个月内中泰集团获得政府特别支持的可能性不变

    6 2019-12-08
  • 收购行动将导致贷款价值比小幅上升但将小幅改善投资组合多样性,标普宣布维持深圳市投资控股有限公司当前主体信用评级“A”不变

    标普全球评级今日表示,深圳市投资控股有限公司(深圳投控;A/稳定/--)拟收购紫光集团有限公司(紫光集团)36%股份,将导致前者的贷款价值比小幅上升,但该比率仍将稳定在20%-25%区间,满足其当前主体信用评级“A”所对应的不高于30%的标准线。

    收购紫光集团股份的计划符合深圳投控致力于推动深圳市科技行业发展的战略方向。深圳市政府任命深圳投控负责开发深圳湾科技生态园以推动当地经济发展。深圳投控负责该项目的基础设施及生态系统建设,并希望能够吸引科技及金融服务提供商并对其进行投资。

    该投资计划还将小幅改善深圳投控的投资组合多样性。目前,金融机构类资产在其投资组合价值中的占比约为70%。我们预计,科技类投资的占比将提升。但是由于紫光集团为一家非上市公司,该投资计划将不会改善深圳投控资产组合的流动性。

    6 2019-12-07
  • 政府控股资产多元化侧重清洁能源,惠誉授予国家电力投资集团美元债券A-的最终评级

    惠誉评级已授予国家电力投资集团有限公司(国家电投,A/稳定)所发行的3亿美元、票息率4.25%、2021年到期的债券及5亿美元、票息率4.65%、2023年到期的债券‘A-’的最终评级。

    已发行票据的评级比国家电投的有担保高级无抵押票据‘A’的评级低一个子级。惠誉认为,维好协议表明国家电投有强烈意愿支持新票据下的债务,但与国家电投已发行的2021和2026年到期、由该公司担保的美元债券相比,该已发行票据未获完全担保意味着财务政策因资产的股权结构级别不同而存在差异。已发行票据的大部分发行所得收益将用于公司现有债务的再融资和其他一般性企业用途。

    最终评级在审阅与之前获得信息一致的最终文件后做出。最终评级与2018年10月16日授予的预期评级一致。

    国家电投是政府控股的中国五大发电企业之一,也是获批的三大核电运营商之一。基于国家电投在中国“十三五”规划(2016-2020年)下的在建和筹建核电产能,惠誉预计,公司在中国的核能发电进程中将发挥越来越大的作用。

    0 2019-12-07
  • 政府直接拥有且占据市场主导地位,惠誉授予北京环卫美元票据BBB+最终评级

    惠誉评级已授予北京环境卫生工程集团有限公司(北京环卫集团, BBB+/稳定)2.25亿美元、票息率5.3%、2021年到期的高级无抵押票据‘BBB+’的长期外币发行人违约评级,展望稳定。惠誉同时授予北京环卫集团‘BBB+’的最终评级。该票据由Beijing Environment (BVI) Co., Ltd.发行、由北京环卫集团提供无条件和不可撤销担保。Beijing Environment (BVI)是北京环卫集团的间接全资子公司。票据发行所得收益将用于偿还部分现有债务及一般公司用途。

    最终评级与2018年9月14日的预期评级一致,惠誉在收到与已收到信息一致的最终文件后授予该评级。

    北京环卫集团是北京市卫生服务行业中唯一一家由北京市人民政府国有资产监督管理委员会(北京市国资委)直接拥有的国有企业。惠誉根据其政府相关企业评级标准中载明的四大因素,基于对北京市政府信誉度的内部评估下调子级得出北京环卫集团的评级。

    1 2019-12-07
  • 交易结构复杂重组仍在进行中,标普将连云港集团评级继续列于待决信用观察名单

    标普全球评级今日宣布,连云港港口集团有限公司(连云港集团)的长期主体信用评级“BBB-”继续列于待决信用观察名单。此外,由该公司担保的优先无抵押债券的长期债项评级也继续列于待决信用观察名单。标普于2017年4月6日将上述评级列入待决信用观察名单。
    标普仍在等待连云港集团并入江苏省港口集团有限公司(江苏省港口集团)的最终完成,进而对连云港集团的信用状况进行判定。有关连云港集团的控股权由连云港市政府变更至信用状况更佳的江苏省政府的计划宣布恰逢连云港市政府的信用状况弱化之时。
    就连云港集团本身而言,全球贸易状况弱化、财务杠杆高企以及信贷紧缩的环境下融资成本的不断上升是限制该公司个体信用状况的主要因素。
    连云港集团的盈利能力仍旧较低。由于港口费率增长有限、新增泊位投产导致折旧费用增加,2018年上半年该公司的毛利润下降2%。另外,该公司的偿债负担较重,使其现金流充足性受到制约。由于债务规模增加且境内融资成本上升,连云港集团的融资成本上升了11%。标普预计2018-2019年该公司经营性资金流(FFO)对债务的比率仍将维持疲弱。

    3 2019-12-07
  • 收购DHL业务可能导致其关键信用指标恶化!标普将顺丰控股评级列入负面信用观察名单

    标普全球评级今日宣布,将顺丰控股股份有限公司(顺丰控股)“A-”的长期主体信用评级列入负面信用观察名单。标普亦将由顺丰控股担保顺丰控股投资有限公司发行的债券“A-”的长期债项评级列入观察名单。
    标普将上述评级列入信用观察名单,原因在于顺丰控股拟以人民币55亿元收购Deutsche Post DHL Group在中国大陆、香港和澳门的供应链业务,这可能导致其关键信用指标恶化。
    收购后的成功整合将让顺丰控股在大中华区的企业对企业(B2B)供应链业务获益。
    顺丰控股的评级反映了其在中高端快递市场的领先地位、强大的品牌声誉和较高的认可度、良好的技术能力、以及较低的债务杠杆。但顺丰控股处于高度竞争且分化的中国快递市场,这抵消了前述优势。

    2 2019-12-07
  • 政府支持力度强以及很强的法律地位水平!惠誉公布柳州东通BB的首次评级,展望稳定

    惠誉评级已公布柳州东通投资发展有限公司(柳州东通)‘BB’的长期外币和本币发行人违约评级,展望稳定。惠誉同时授予柳州东通拟发行的高级无抵押美元债券‘BB(EXP)’的预期评级。该债券将由柳州东通直接发行。

    拟发行债券将构成柳州东通的直接、无条件、非次级、无抵押债务,并将始终与该公司所有其他现有和将来的无抵押、非次级债务处于同等受偿顺序。债券收益将用于再融资和一般公司用途。

    拟发行债券的最终评级将取决于惠誉收到的最终文件与其已审阅文件的一致程度。

    1 2019-12-07
  • 若紫金矿业收购计划如期达成,其流动性状况将会弱化,标普将该公司BBB-评级列入负面信用观察名单

    标普全球评级将紫金矿业的长期主体信用评级及其担保的美元优先无抵押债券的债项评级列入负面信用观察名单。

    11 2019-12-06
  • 亿达中国境外债券违约风险上升,标普将其评级下调至CCC-,展望负面

    标普全球评级今日宣布,下调亿达中国的评级。下调评级的原因在于,标普认为,未来6个月内若亿达中国的处境没有重大有利改变,那么其很有可能发生债券违约或债券大幅折让置换。

    9 2019-12-06
  • 预计收购完成后新奥股份合并口径的信用状况将增强,惠誉维持该公司评级观察正面状态

    惠誉评级维持新奥生态控股股份有限公司(新奥股份)'BB'的长期发行人违约评级及ENN Clean Energy International Investment Limited发行的新奥股份票息率7.5%的5亿美元高级无抵押票据'BB'的评级观察正面状态。

    4 2019-12-05
  • 广州市政府的信用状况没有继续改善的趋势,标普将广州金控评级展望调整至稳定,确认BBB+/A-2评级

    标普全球评级宣布,将广州金融控股集团有限公司(广州金控)的评级展望从正面调整至稳定。同时,确认该公司的长期主体信用评级为“BBB+”、短期主体信用评级为“A-2”,并确认该公司担保的优先无抵押债券的长期债项评级为“BBB+”。

    6 2019-12-05
  • 京能集团购股协议会否如期落实存在不确定性,标普将熊猫绿能CCC+评级被列入待决信用观察名单

    标普将熊猫绿能“CCC+”的长期主体信用评级列入待决信用观察名单。标普亦将其优先无抵押美元债券的“CCC”评级列入待决信用观察名单。标普已将所有评级移出负面信用观察名单。

    12 2019-12-05
  • 尽管竞争激烈,未来12-24个月京东将保持良好业务增长,且利润率将稳步提升,标普授予该公司拟发行优先无抵押债券BBB评级

    标普全球评级今日宣布,授予京东集团(京东;BBB/稳定/--)拟发行优先无抵押美元债券长期债项评级“BBB”。

    3 2019-12-04
  • 因短期债务规模庞大,镇江交产仍面临非常高的再融资风险,标普确认该公司B+评级,展望负面

    标普全球评级确认镇江交产的长期主体信用评级为“B+”,并确认其将于2019年12月到期的存续优先无抵押债券的长期债项评级为“B+”。

    20 2019-12-03
  • 华润置地将维持房地产开发与投资模式且流动性状况出色,穆迪维持该公司Baa1评级并向其拟发行的永续债授予Baa2的次级债评级,展望稳定

    穆迪投资者服务公司已维持华润置地有限公司 (华润置地) Baa1的发行人评级、华润置地的中期票据计划的(P)Baa1高级无抵押债务评级,以及华润置地的债券的Baa1高级无抵押债务评级。

    2 2019-12-03
  • 预期即使在油气行业持续波动的背景下,未来12-18个月海隆的信用状况将继续改善,穆迪确认该公司B1评级,展望调整为正面

    穆迪投资者服务公司确认海隆控股有限公司 (海隆) B1的公司家族评级和高级无抵押债务评级。

    5 2019-12-03
  • 标普:力高地产拟发行债券仅助力即将到期债券再融资,预计尚不足以改善力该公司的资本结构

    标普全球评级今日表示,力高地产集团有限公司(力高地产:B/稳定/--)拟发行优先无抵押美元债券将助力该中国开发商对2020年1月到期的优先无抵押债券进行再融资。但此次发行债券的期限较短,标普预计尚不足以改善力高地产的资本结构。

    8 2019-12-03
  • 若新奥股份此次重组按计划完成,将可增强该公司业务状况,穆迪将其评级展望调整为正面

    穆迪投资者服务公司已维持新奥生态控股股份有限公司 (新奥股份) Ba2的公司家族评级和由ENN Clean Energy International Investment Limited发行、新奥股份担保的高级无抵押票据的Ba2评级。

    6 2019-12-02
  • 因境内债券违约,标普将玉皇化工评级下调至D

    2019年11月29日,标普全球评级将玉皇化工的长期主体信用评级及其优先无抵押债券的债项评级从“CC”下调至“D”。

    32 2019-12-02
  • 销售额持续增长利润率保持稳健,惠誉公布弘阳地产B首次发行人违约评级,展望正面

    惠誉评级已公布弘阳地产集团有限公司(弘阳地产)‘B’的长期外币发行人违约评级,展望正面。

    弘阳地产是弘阳集团有限公司(弘阳集团,B/正面)的子公司。鉴于二者在法律和运营层面的关联性强,惠誉根据《母子公司评级关联性标准》,采用并表方法对弘阳地产进行评级。

    集中于江苏省省会南京市和长三角地区的高质量土地储备对公司的评级形成支持。高质量的土地储备有助于推动公司的合同销售增长,并获得高于‘B’类评级房企的毛利润率。公司大规模的物业租赁业务也为其带来较高的经常性收入。由于公司需要增加土地储备以支撑其销售的持续高速增长,这一压力可能会限制其业务状况的改善。虽然住房市场需求坚挺将支撑房价,但住房限购政策对江苏省内的城市造成影响,进而给公司的合同销售速度带来了不确定性。

    正面评级展望是基于惠誉预计公司在拿地方面将继续采取谨慎的财务政策,且2018年7月的IPO完成以后,公司未来12-24个月内的杠杆率有望保持在50%以下。

    2 2019-12-01

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