兰州建投对兰州市政府具有战略重要性且政府向其提供支持的意愿较高,惠誉授予该公司首次BBB-评级,展望稳定

首页标题    企业研究    评级报告    兰州建投对兰州市政府具有战略重要性且政府向其提供支持的意愿较高,惠誉授予该公司首次BBB-评级,展望稳定

兰州建投1

 

来源:惠誉评级

 

惠誉评级已授予兰州建设投资(控股)集团有限公司(兰州建投)'BBB-'的长期外币和本币发行人违约评级,展望稳定。

 

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》对兰州建投进行评级是基于,该公司对兰州市政府具有战略重要性且政府向其提供支持的意愿较高。


关键评级驱动因素

法律地位及政府持股和控制程度为很强:兰州建投由兰州市人民政府国有资产监督管理委员会(兰州市国资委)通过名义股东兰州投资(控股)集团有限公司(兰州投资集团)全资拥有,其董事会是其最高决策机构,其董事会成员由兰州市政府任命。兰州建投的管理层任命及运营受到政府的有力监控,其重要事项(包括并购、处置、战略发展、长期规划、年度预算、重大资本支出及融资计划)须经政府批准。

 

政府以往支持和预期支持力度为兰州建投自成立以来已获得政府财政支持(包括土地出让金返还款、注资及补贴)376亿元人民币。政府已向兰州建投注入账面价值75亿元人民币的土地及国有资产投资组合和公租房。兰州建投获得的支持还包括从银行和资本市场获得的大量融资。兰州建投称20193月末持有信用额度总计909亿元人民币,其中642亿元人民币为国家开发银行(A+/稳定)提供的用于支持该公司社会保障性住房项目的长期项目贷款。兰州建投的部分债务未来可能通过政府债务置换进行再融资。

 

违约带来的社会政治影响为中等:兰州建投负责整合及管理对公共福利至关重要的各种政策性业务,包括水气热供给、公共交通、战略粮油储备、社会保障性住房及城市开发。兰州建投的业务对地方政府具有较高的政治重要性,因此该公司即使违约仍可能继续受托提供必要的公共服务。预计政府将采取行政或财政措施来向兰州建投提供大量支持,以确保其持续经营。因此,该公司若违约所造成的业务中断可能只是暂时的,且影响程度为中等。

 

违约带来的融资影响为很强兰州建投是兰州投资集团持有的重要的政策性政府相关企业,2018年末持有兰州市政府资产1314亿元人民币。兰州建投拥有多元的融资渠道,一直能够在国内债券市场为其政策性项目进行融资。如果该公司违约,可能会严重影响兰州市政府的信用状况,影响兰州市政府及时支持市内其他政府相关企业的能力,并令市内其他政府相关企业面临银行和资本市场融资困难。

 

独立信用状况处于'b'区间:兰州建投的营收主要来自社会保障性住房、水气热销售、公共交通及药品销售业务。惠誉评定该公司的营收稳定性为较弱是基于,该公司在公用设施和公共福利服务方面的定价自主权有限,受城市化进程和稳定人口基数驱动的需求稳定,且存在地域集中风险。

 

兰州建投有明显的成本动因、充足的资源供给、较稳定的员工队伍以及合适的资本规划和管理机制,因此惠誉评定其运营风险为中等惠誉预计,2019年到2021年间兰州建投的净债务与EBITDA的比率将保持在50倍以上,因此评定其财务状况为较弱。但是,鉴于兰州建投的业务具有政策性质,债务到期日期分散,且其银行和资本市场融资渠道历来畅通,惠誉认为该公司的融资能力强劲。


评级敏感性

如果惠誉关于兰州市政府向兰州建投提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的看法发生变化,则可能会调整该公司的评级。如果惠誉上调对兰州建投若违约将带来的社会政治影响和融资影响的评估结果并上调对政府以往支持力度的评估结果,以致认为政府支持该公司的意愿增强,则可能对该公司采取正面评级行动。

 

如果惠誉大幅下调对兰州建投若违约将带来的社会政治影响和融资影响的评估结果及对政府以往支持力度的评估结果,或政府稀释对该公司的持股,则惠誉可能会下调该公司的评级。兰州建投独立信用状况或流动性状况的改善或恶化也将对其评级产生影响。

 

2019年10月9日 14:20
收藏

热门推荐

最新文章

声明:本网站所有文章均选自国家部委、正规公益组织、合法研究机构、企事业单位及相关媒体,如有侵权,请联系本网站及时删除!